[상보]#.4 대규모 유상증자 발표 후 시나리오 전망 ②

상보의 유상증자 일정 및 가격부터 정리하고 시작한다.

 

(1) 유증가격 결정방식

 

     확정 발행가액 = MAX[MIN[1차 발행가액, 2차 발행가액], 기준주가의 60%]

     1차 가격 결정 7.3일을 부터 1개월 주가, 1주일 주가, 기산일(7.1일)의 각 거래량 가중평균 주가를 다시 산술평균 즉,

 

     1차 발행예정가액

     = (7.3일 전 1개월 거래량 가중평균주가 + 1주일 거래량 가중평균주가 + 기산일 거래량 가중평균 주가)/3

 

이 된다,

 

다시 한번 말하자면 1차 발행 예정 가액이 너무 낮아지면 2차 가격 결정때 재량이 너무 없어진다.

재량이라는 표현이 모 하기는 하지만, 여튼 둘 중 낮은 가격으로 최종가액 확정이기에 1차에서 기준주가를 낮게 깔고 가는 것은 분명히 부담일 것이다 <관련 상세 내용은 직전 포스팅 참조>

 

(2) 1차 (예정) 발행가액 예상가격

 

상보의 금일 현시간 부 주가를 기준으로 계산해 보면 1개월 거래량 가중 평균주가 및 할인가격은 아래와 같다. 

 

 

 

물론 상보 금일 종가와 7.2일의 종가가 포함되어야 하나, 1개월 기준 주가는 이정도 수준이다,

 

같은 방법으로 1주일 기준 주가는, 마찬가지로 금일 현시간 부 기준 1,700 원선, 할인가는 1,500원 수준

 

 

따라서 1차 예정발행가액은 대략

 

[ (1,993 * 0.85 = 약 1,690원) + (약 1,700 *0.85 = 약 1,500) + (7.1일 주가 *0.85) ] /  3 이된다.

 

최초 공시 기준 발행예정가인 1,940원을 맞추려면 7.1일 주가는 3,100원 선이 되어야 하고,

그래야 7.1일 기준 주가(할인가)는 2,650원으로 1차 발행가액 1,900원 선이 가능하다.

가격 제한 폭을 감안하면, 그정도는 불가능한 상태이다.

 

물론 최초 공시시점의 예정가액 1,940원도 산술적으로 계산된 의미 있는 가격은 아니다,

다만 전 포스팅에서 언급했든 차입금상환 목적 등 자금조달 필요성과 주가 수준을 고려할 때 그 정도는 맞춰줘야 하지않을까 하는 가격선이다.  

 

여기서 중요한 포인트는, 만약 성공적인 유증을 위해 그리고 여유있는 규모의 자금조달을 위해 발행예정가액과 관련하여 호재성 공시 등이 나온다면, 거래량 가중평균 방식에서 1개월, 1주일 가격선을 컨트롤 하기 보다는 7.1일 하루의 가격을 컨트롤 하는 편이 훨씬 수월 할 것치다. 물론 가격제한폭 등을 감안하면 어느정도 주가 부양은 필요하다.

 

이부분이 Best 시나리오인 7월 1주 차 Key 포인트 구간으로 보았던 이유이며, 만약 7월 1주 주가가 시원찮다면

앞서 포스팅에서 다시 중간 시나리오로 넘어간다고 보면 된다.

 

 

(3) 과거 상보 유증 사례

 

 

과거는 때로 미래를 예측하는 단서가 된다, 어떤 방향에서든,

아래는 2016년 상보의 유증 전후 주가 흐름이다.

 

2016년 상보 유증 전후 움직임

당시에도 그래핀 테마 형성시 한창 좋을려고 할때 유증으로 찬물을 끼언었었으며,

 

유증방식 및 가격결정 절차도 같았다.

 

1차, 2차 발행예정가격 산출과정에서 최초 발행예정가액 수준으로 유증 가격이 결정되고,

기가막히게 구주주 청약 시작일에 맞추어 호재성 내용이 뻥뻥 터진다.

 

 

금일도 계약추진 관련 기사가 나오는 것을 보고 냄새가 심히 난다고 생각이 됐다,

전 포스팅에 언급한 1번 시나리오 가능성이 높아졌다.

 

그런데 과연 이런 과거사례를 모두 아는 상황에서 같은 방법을 또 사용한다?

그냥 협상 추진 중이다 정도의 공시는 유증 규모 대비 미약하다.

 

 

만에 하나 이미 거의 확정된 계약을 추진중이라고 보도 후, 일정에 맞추어 실제 계약 공시가 있을 가능성도 있다.

이 경우에는 이후 주가흐름은 이전과는 다를 것이다.

 

아니면 이전과 같은 수순 정도에서 마무리 된다면, 상보의 투자기간은 다음주 또는 8월 청약일 까지로 잡을 수 있다.

 

 

이러한 관점에서 상보를 정석투자에 적합하지 않지만 이벤트 드라이븐 관점에서의 투자로 본다고 최초에 언급했다.

 

 

추가적인 포스팅은 이후 주가 움직임에 따라 등재